本文由传习邦于2019年11月4日原创，未经许可不得转载。重视传习邦（微信大众号ID：chuanxibang），深入洞悉教育作业。传道学习，教育兴邦。

撰文|葵酱Aoi

修改 | 初见

9月25日开盘，中公教育股价16.27元，对应市值1003亿元，成为好未来、新东方之后第三家市值超越1000亿元的教育上市公司。

截止10月底，中公教育的市值站上1150亿元的高位。难能可贵的是，中公仍处于高生长的上行轨迹，训练人次迭立异高。2018年，中公累计训练人次230.8万，与上一年的146.6万比较，添加了57.4%。

10月中旬，国家公务员局发布音讯，2020年国考共招录2.4万人，同比添加66%。公考回暖，新一轮的公务员热，正在路上。

依据揭露材料收拾

十个月前，中公教育借壳亚夏轿车，成为国内作业教育榜首股，一年内股价上涨200%。依据重组计划，中公创始人兼董事长李永新担负的成绩对赌，竟然高达三年39亿元。

2018年，中公完结营收62.4亿元，对应的净赢利11.5亿元，大涨119.7%，顺利完结榜首年的成绩许诺。公考训练的生意虽然「钱途」大好、非常性感，总之是体量有限，关于市值破千亿的中公而言，池浅鱼大，会不会发挥不开？

- 1-

39亿对赌，中公扩容，剑指职教+在线

三年39亿元的对赌在前，华图、粉笔追兵在后，作为国内公考的龙头老大，中公在国内319个城市，运营着880个线下学习中心。国内地级以上城市一共缺少400个，中公下一步的开展空间在哪里？

上市之后的中公，早已给出了答案。下一步的扩张，一是品类的扩大，向考研、IT训练、财会类考试横向扩展，一是线上的延伸，走进在线职教的蓝海。

2019年中报显现，虽然国家公务员考试向往届生敞开，广阔的应届生却是中公最活泼的用户群。考研、IT训练也正是针对同一个应届生集体，对中公而言，横向扩展，并非难事。

比方，国内的考研训练，主力军为一大批小组织，结构涣散，缺少全国性的大组织。一旦中公完结教研储藏、师资储藏，线下880个学习中心即便三分之一添加考研训练的科目，也会一夜间成为国内最大的考研训练连锁组织。

相对而言，IT训练较「重」，学员需求上机实训，乃至需求与高校深度结合，才干参加新职教1+X证书的项目。但关于财大气粗的中公而言，作业的壁垒虽不能一跃而过，但也不算太高。

在中公的报表核算口径中，考研、IT训练归入「归纳序列营收」。2019年中报显现，中公的归纳序列营收同比添加近90%。

成教作业、职教作业，在线正在酝变成一股摧枯拉朽的新势力，成为业界最大的变量。自考作业的尚德、公考作业的粉笔，获益于在线化的盈余，一路攻城略地，兴起为业界新锐。作为巨无霸级的线下巨子而言，在线转型的滞后，正是中公仅有的阿喀琉斯之踵。

2018年，中公的公务员招录面授训练事务营收30.8亿元，占比49.4%，事业单位招录面授训练事务营收7.8亿元，占比12.6%，教师招录+教师资格证面授训练营收10.8亿元，占比17.2%。相关于线下小班面授的巨大体量，在线事务一度能够忽略不计。

上市之后，中公加速线上的布局。2019年中报，中公的线上事务录得4.4亿营收，同比大增205.9%，总算敞开了添补线上「短板」的攻势。2018年，在坚持高赢利的前提下，中公的销售费用高达11亿元，同比上升31%；研制费用4.5亿元，同比上升46.5%。

巨资投入研制、营销，正是品类扩张、线上扩张的前兆。

- 2-

独门暗器：「按作用付费」的协议班

1976年，李永新出生于吉林通化，1999年结业于北大政治学与行政办理系（现为，北大政府办理学院）。

在校期间，李永新兴办了一家新式伟业公司，致力于大学生服务，以失利告终。结业之后，李永新回绝找作业，成为作业的创业者，先后测验过高考状元讲演团、奥数训练、MPA（公共办理硕士）考前训练，无一成功。2001年，再败再战的李永新进入公务员考试训练作业，兴办了国内榜首批公考训练组织。

第二年，我国公务员考试资讯网上线，短时刻内成为公考作业最大的资讯渠道。2003年，中公集团建立，一步一步步步为营，很快成为北京地区知名度最高的公考组织之一。

2005年，中公启动了全国扩张的攻势，一年时刻便成为公考考生公认的公考榜首品牌。至2008年，中公的年度面授招生人数破10万人，开起了业界榜首家旗舰学习中心。

在各式各样的公考训练组织中，中公为何能够锋芒毕露？答案在于「按作用收费」的协议班。

所谓协议班，就是中公与考生达成协议，若是没有经过考试，会交还学员一部分膏火——当然，不是全退！2017年，中公的协议班进账45亿元，最终40亿元确以为收入。

2018年，中公的60多亿营收傍边，协议班贡献了七成以上。勇于许诺作用，降低了考生报班的门槛，既是一个卓有成效的营销噱头，也表现了中公关于课程系统的自傲，凸显了中公的品牌。

2018年5月，上市公司亚夏轿车发布布告，拟经过严重财物置换、发行股份、老股转让的方法，作价185亿元收买中公教育100%的股权，构成借壳上市。

中公借壳一案，正是教育作业迄今为止最大的一笔并购买卖。

数据来历：《2019胡润百富榜》——教育作业入榜企业家

上市完结，李永新之母鲁忠芳持股41.36%、李永新持股18.35%，母子算计持股59.61%。以最新的1150亿市值核算，母子二人的身价近700亿元，成为国内教培界首富。

- 3-

五项「修炼」，踩空了在线教育

在李永新看来，作为一个合格的创业者，应当有五大修炼：一是坚持，二是热情，三是勤勉，四是结壮，五是立异。

当然，作为训练界的大咖，李永新也有踏空跳板的时刻——看空在线教育，就是一例。

在2013年的一次媒体采访中，李永新说，教育与互联网结合在一同，没有非常好的盈余方法。「在线教育不会有太大开展，五年内一点戏都没有。」

实际上，2013-14年间，正是国内在线教育的元年，大批在线教育公司就是兴办于这一年。五年时刻，在线教育一路日新月异，至少阅历了三个年代的更迭。不看好在线教育，当然也就不会重金出资。表现在中公的报表上，线上事务成为公认的短板。

2015-17年，在线事务在中公系统的占比缺少7%。

另一方面，正因为「公考双雄」中公、华图关于线上事务的无视，才让出了在线公考的商场缺口，让粉笔的张小龙得以敏捷添补，兴起为「在线公考一哥」。回想当年，李永新应当是懊悔不及。

就参培人次而言，在李永新的尽力下，中公的线上事务已在奋勇赶上，找补失掉的时刻。2019年中报，中公线上事务训练人次85.8万人，占总训练人数（178.9万）的48%，较上年同期大增62.6%。

就营收而言，中公的线上事务的占比依旧太低，相对线下面授而言，才算刚起步阶段。

- 4-

入主南边职院，布局「新职教」

关于作业教育，除了中公现已布告的IT训练、管帐类考试之外，李永新好像在进行一场更大规划的布局。

9月底，据财联社报导，在海航一连串促销财物的大动作中，李永新操控的本钱实体汇友致远成功并购海航旗下的长沙南边作业学院，已以8月完结相关股权改变，在教师节前后录用了新的领导班子。

长沙南边作业学院航空服务实训

长沙南边作业学院建立于2000年，与三亚航空旅行作业学院一同，并称为海航集团旗下两大人才培育基地之一。南边职院小区与与中南大学、湖南大学同处岳麓山大学城，占地500亩，建筑面积21万平米，总财物5.3亿元，办学方面包含一个学院（民航学院）、4个系，开办26个专业，2018年结业学生2400人。

南边职院最知名的专业为空乘专业，办有定向班，为海航培育空姐。听说，南边职院的年盈余在3000万元以上。

南边职院的官网也证明，在秋季开学暨教师节赞誉大会上，中公教育集团高档副总裁王振东、高档总裁助理秦小航到会，再次录用肖晓春为院长，赶快推进学院专升本作业。入主南边职院，中公经过集团层面的运作，正式切入学历教育。

2019年2月，国务院发布《国家作业教育改革实施计划》（职教20条），力推职教板块多元化办学格式，要求在2020年建成300个示范性职教集团（联盟），建成50所高水平高职校园、150个主干专业（群）。

新职教元年，高职扩招百万、实用型本科正式落地，嗅觉活络的中公又鄙人怎样的一局大棋？

更多阅览引荐

盛通股份转型之路不平坦，乐博教育大扩张

聪明的人都「在看」